Červnová knihovna

Červnový příspěvek naší knihovny je kompilátem z výběrů názorů a informací o železných rudách a surovinách a výhledu ocelářství. Zdá se, že i evropské hutě berou strmý nárůst cen rud již jako realitu a spíše již vyhodnocují nákladové dopady a strategii projekce nárůstu cen vstupů do vztahů s odběrateli. Jmenujme jen německý Salzgitter, který oceňuje tento vliv jako nárůst nákladů na výrobu oceli o 180 €/t. Celkově se situace v poptávce po oceli i v Evropě zvolna lepší a tak analytici i s využitím již ohlášených nárůstů cen ocelářských výrobků poněkud optimističtěji předpovídají další vývoj. Tržní křeč mají oceláři již za sebou, znovurozběh však ovlivňuje mnoho faktorů. Znovu začíná být poukazováno na nebezpečí přebytku kapacit výroby. Stav rozpadu systému orientačních cen železných rud láká burzy, existují pro a proti, nikde však není zmínka o tom, že i burzy chtějí profitovat, což znamená jednoznačný a trvalý vliv na cenovou hladinu.

Poznatky citujeme ze zdrojů:

THE WALL STREET JOURNAL; Financial Times, Steel Times International; Reuters;portál OECD; worldsteel; Steel Guru;Metal Bulletin; Eurofer.

Použité tituly:

Vyšší ceny železné rudy a uhlí budou možná pro výrobce oceli těžkou ránou; Mittal říká, že růst ceny rudy zapříčiní "vrtkavost" oceli; Globální bariéry v obchodě surovinami (studie pro OECD); Worldsteel - Prognóza zjevné spotřeby oceli pro r. 2009 – 2011; Šok a železná ruda; Co je swapová smlouva v železné rudě?Worldsteel upozorňuje OECD na konsolidaci v surovinách; Evropská výroba oceli v sázce

Tlak od vyšších cen železné rudy a uhlí je vážný - to je vzkaz od největšího výrobce oceli, vyslaný tento týden, a takový, že investoři budou chtít slyšet mnohem více, zatímco další evropští výrobci budou příští měsíc prezentovat své výdělky za první kvartál.

ArcelorMittal již řekla, že věří, že může své zisky dále zvýšit, s podporou zlepšování poptávky po oceli a svého plánu přenést růst nákladů přes své ceny oceli. Výrobci oceli budou možná v pořádku, jestliže to budou moci udělat, ale to závisí na poptávce pro spotřebitele oceli, jako jsou výrobci automobilů a stavební firmy - a oba tyto průmysly mají v tuto chvíli své vlastní starosti. Takže ArcelorMittal nemůže spoléhat na stabilní růst v poptávce po své oceli.

ArcelorMittal řekla, že nyní platí o 80% více za suroviny, jako jsou železná ruda a koksovatelné uhlí, klíčové ingredience pro výrobu oceli, než před rokem. Náklady na výrobu oceli jsou vyšší o 130 euro/t, řekl.

Vloni se průměrný náklad na výrobu oceli, používané ve stavebnictví a na výrobu automobilů, pohyboval mezi 220 $ až 254 $/t.

S kontrakty na železnou rudu, které se přesunuly na kvartální systém z ročních orientačních kontraktů, které průmysl dojednával po celé roky, se výrobci oceli obávají, že ceny surovin, jako je železná ruda, budou vrtkavé.

Aditya Mittal, cfo ArcelorMittal řekl, že nárůst surovin se neprojeví jen v jednom kvartále, ale namísto toho bude pociťován do 4.Q 2010. ArcelorMittal je asi ze 45% soběstačná v železné rudě, takže tento vliv bude trochu utlumený.

Výrobci oceli budou nyní s těžaři jednat o cenách železné rudy každý kvartál; tyto ceny budou určovány kombinací faktorů, hlavně budou brát v úvahu spot cenu pro dovozy do Číny a cena bude upravována kvůli rozdílům v nákladech na dopravu a podle kvality železné rudy. To znamená, že se ceny budou pro výrobce oceli měnit spíše každých několik měsíců, než by byla stanovena cena na celý rok pro materiál v kontraktech, jako dříve.

"Zákazníci s dlouhodobými kontrakty se budou muset adaptovat na kvartální cenový systém", řekl ceo Lakshmi Mittal. Právě nyní se jedná asi o 50% současných kontraktů společnosti.

Evropská asociace automobilového průmyslu již tento problém předvídala a v březnu si stěžovala, že nárůsty cen surovin, a tudíž rostoucí ceny oceli budou zátěží a poškodí konkurenceschopnost výrobců regionu, a požádala Evropskou komisi, aby bojovala proti tomu, co vnímá jako ceny, "deformované" hlavními těžaři železné rudy.

Blížící se velký nárůst v ceně železné rudy povede k "nové vrtkavosti" v ocelářském průmyslu zvyšováním cen tohoto kovu - k vývoji, řekl, který může poškodit konkurenceschopnost určitých evropských provozů ArcelorMittal.

Předseda a hlavní vlastník největšího světového výrobce oceli řekl, že společnost začala informovat zákazníky v Evropě o nadcházejících nárůstech cen. "Neočekávám, že zákazníci budou velmi šťastni, ale není tady příliš mnoho toho, co my s tím můžeme udělat", řekl p. Mittal

P. Mittal řekl, že změny v systému stanovování cen železné rudy - odsouhlasené hlavními producenty této komodity - mohou v nadcházejících měsících zvýšit náklady na výrobu oceli o třetinu, a že ArcelorMittal udělá všechno, co může, aby k přenesení těchto nákladů do růstu cen představovalo jen odpovídající objem.

"Změny v systému cen budou vyžadovat úpravu v ocelářském průmyslu a také u zákazníků".

Zhroucení desetiletí starého ročního orientačního systému ve stanovování cen železné rudy pravděpodobně zvýší popularitu swapových smluv pro železnou rudu (iron ore swaps contracts).

Co je swap na železnou rudu?

Swapová smlouva je v cash stanovovaný derivát mezi prodejcem a kupujícím železné rudy za pevnou cenu pro stanovený rozsah doby, což poskytuje jistotu pro kupujícího i prodejce.

Mohou být stanoveny vůči některému ze tří referenčních indexů pro železnou rudu, publikovanému providery informací, kteří. všichni říkají, že indexované ceny jsou založené na skutečných transakcích.

V cash-uspořádaných swapech neexistují žádné fyzické dodávky, ale většina všeobecně používaných indexů je založena na spot fyzických dodávkách železné rudy do Číny.

Tyto kontrakty dovolují diferencovat cenu a období všude na trhu, protože jsou dojednávány určitými kupujícími a prodejci.

To zajišťuje cenovou stabilitu bez rigidity orientačního systému, v němž si tři největší světoví těžaři sedli s hrstkou oceláren, aby se dohodli o cenách, které pak byly použity pro celý trh.

Na trzích pro mnoho dalších komodit může být zajištění před ztrátou na trhu obstaráno přes termínové trhy - které dosud neexistují pro železnou rudu, ale znalci trhu říkají, že některé burzy studují možnost smluv o termínových obchodech.

Kdo se o swap zajímá?

V současné době jsou finanční komunity - banky a brokeři - hlavními drivery trhu, ačkoli je zaznamenáván stále větší zájem od ocelářského průmyslu, zejména v Asii.

Tržní hráči říkají, že podstatný zájem existuje od malých až středně velkých asijských oceláren, které postrádají cenovou sílu v oceli a nikdy se nezúčastnily procesu vyjednávání o cenách železné rudy.

Ocelárna, usilující o velký kontrakt pro ocel - možná s uživatelem oceli pro automobily, který chce pevnou cenu na půl roku - by ocenila možnost fixovat své náklady na vstupy, což teoreticky (na papíře, písemně) může udělat přes teoretický (papírový) trh železnou rudou.

Možné problémy

Jak se očekává, je likvidita hlavním problémem, protože jsou to stále zejména banky, brokeři a fyzičtí obchodníci, kteří trh vedou.

Konzervativní ocelářský průmysl je proslulý svou opozicí proti sofistikovaným nástrojům pro ochranu před rizikem v oceli, o nichž říká, že by narušovaly ceny v důsledku zapojení finančních hráčů.

Železná ruda bývala jedním z "nejnudnějších" koutů světových komoditních trhů - stabilní, bezpečný, s ničím, co by vyvolávalo rozčilení, ale to se rapidně rychle mění. Mnozí v tomto obchodě, zvláště zákazníci, budou možná nyní toužit po tom, aby se vrátily staré nudné časy.

Je jasné, že trh železnou rudou již nikdy nebude stejný, jak býval, a hlavní příčinou této změny je zdánlivě nezadržitelný růst Číny a z toho vyplývající hlad po oceli. Není to jenom výroba oceli, dosahující polovinu celkové světové výroby (566,4 mil. t v loňském roce z celkových 1,20 mld. t), ale je to - jednoznačně - závislost na vysokých pecích u více než 90% výroby, podle World Steel Association. Její podíl na námořním obchodě železnou rudou přesáhl podíl zbytku světa v r. 2008, a tento rozdíl se mezi oběma v následujícím roce - s recesí na Západě - rozšířil.

Ale pro výrobce oceli je nové uspořádání další demonstrací toho, co považují za neakceptovatelnou sílu oligopolu tří velkých exportérů rudy, kteří kontrolují okolo 70% námořního obchodu. Gordon Moffat, generální ředitel Eurofer, který representuje výrobce oceli EU říká, že zde není absolutně žádné ospravedlnění pro 80-100% nárůst smluvních cen pro tento rok, na mysli s tím, že se zde prognózuje jen 8% nárůst v globální výrobě oceli. I když je pravda, že cena na spot trhu je nyní velmi vysoká, je to hlavně proto, že menší čínští výrobci oceli byli nuceni vstoupit na tento trh, který je ale nadále velmi malý a nerepresentativní, uvádí. "Stěží jej každý využívá - říkat, že spot trh je "reálný" trh, je nesmysl".

A navíc, jestliže jsou smluvní ceny založeny na indexu, který je na oplátku odvozen od spot cen, zapříčiní to další problémy. Takové indexy jsou velmi netransparentní: jsou založeny na malých transakcích, a mohou být snadno zmanipulovatelné, prohlašuje Moffat. Ve skutečnosti napjatost celého trhu železnou rudou je taková, že již jen malá redukce v produkci vytlačí ceny výše, dodává.

Worldsteel upozorňuje OECD na konsolidaci v surovinách

Současný vývoj na trzích železné rudy a metalurgického uhlí bude asi mít negativní vliv na ocelářský průmysl a jeho zákazníky, řekla World Steel Assn (worldsteel) na zasedání mezivládního Výboru pro ocel OECD 7. května v Paříži.

"Současný vývoj na trhu surovinami znamená rozklad (ve vztazích mezi důlními společnostmi, ocelářskými společnostmi a uživateli oceli) a je v dlouhodobém zájmu dokončit dodávkový řetězec oceli, který je znovu obnoví", řekl Ian Christmas, generální ředitel worldsteel.

Průmysl má tři hlavní starosti, řekl. Za prvé, nárůsty cen železné rudy a metalurgického uhlí, které představují problémy pro zisky ocelářských společností a jejich zákazníků.

Za druhé, náhradu ročních kontraktů tříměsíční spot cenou pro železnou rudu hlavními důlními společnostmi, která zvýší riziko vrtkavosti cen železné rudy a cen šrotu.

Nakonec uzavřel: "Ve světle již vysoce koncentrovaného charakteru průmyslu železné rudy, kde pouze tři společnosti (Vale, Rio Tinto a BHP Billiton) kontrolují většinu dodávek, existuje jasný důvod pro úřady pro hospodářskou soutěž na celém světě, aby se postavily proti další konsolidaci podnikatelských zájmů mezi top třemi důlními společnostmi".

"Úřady pro hospodářskou soutěž si možná také přejí zvážit, zda je současná koncentrace trhu v zájmu spotřebitelů oceli a společenství jako celku", dodal Christmas.

EUROFER: Evropská výroba oceli v sázce - Eurofer) Chabě implementovaná politika klimatu, ceny surovin a protekcionismus vystavují ocelářský hodnotový řetězec v Evropě nebezpečí. P. Gordon Moffat, generální ředitel Eurofer řekl, že "nyní jsme dosáhli rozhodující bod v tom, zda výroba oceli má v Evropě budoucnost. Jestliže je výroba nucena k odchodu z Evropy, další ji budou následovat, jako jsou ohromné části sektorů automobilů a strojírenství - to povede k ohromné ztrátě evropských pracovních míst a odbornosti. Udržet průmyslové aktivity v Evropě je základní nejenom samo o sobě, ale také pro všechny podnikatelské služby, které průmysl vyžaduje, od výzkumu a vývoje po logistiku a marketink, které se také přemístí spolu s naším průmyslem". Ocelářský hodnotový řetězec je ohrožován chabě implementovanou politikou klimatu, zvyšujícími se obtížemi v přístupu k surovinám za konkurenčněschopné ceny a protekcionalizmem třetích zemí. P. Moffat dodal, že "jestliže EU chce dosáhnout své cíle v "hladkém, udržitelném a všeobecném růstu", jak říká ve své strategii Evropa 2020, musí nyní přijmout správná rozhodnutí. P. Moffat řekl, že zejména Evropská komise musí zajistit, že implementace směrnice EU o obchodování emisemi nezvýší náklady pro většinu výrobců oceli, efektivních z hlediska CO2: ti s nejlepším výkonem musejí obdržet 100% svých povolenek na emise bezplatně, aby zůstali konkurenceschopnými na globálním trhu, a výrobci v sektoru s EAFs musí obdržet kompenzace za nárůsty cen elektrické energie, zapříčiněné směrnicemi o obchodování emisemi. Eurofer také zopakoval svůj apel na evropské úřady v prošetření chování v cenách hlavních dodavatelů železné rudy, jejichž poslední požadavky na nárůst cen asi o 100% nejsou oprávněny fundamenty trhu nebo současnou globální ekonomickou situací. Navrhovaný společný podnik mezi dodavateli železné rudy BHP Billiton a Rio Tinto musí být zastaven, aby se zabránilo dokonce ještě větší koncentraci na trhu surovinami. Eurofer chápe důvody pro demonstraci, kterou dnes v Bruselu uskutečnily odborové svazy EMF-EMCEF; sdílí jejich obavy o bezprostřední ohrožení udržitelnosti výroby oceli v Evropě.

Worldsteel - Prognóza zjevné spotřeby oceli pro r. 2009 - 2011

5,3% prognózovaný procentní nárůst světové poptávky po oceli v r. 2010 dosáhne historicky vysokou úroveň 1302 mil. t

"Zdá se, že světový ocelářský průmysl je nyní pevně na cestě k obnově. Vynořující se ekonomiky ... budou nadále vykazovat silný růst a pohánět v budoucnu světovou poptávku po oceli ... Obnova je nejenom dřívější, ale také silnější, než se očekávalo" worldsteel

Potěšitelný dvojciferný předpovídaný nejvyšší nárůst v 10 zemích – tab.

Je však třeba zdůraznit, že tyto úvahy mohou být zkorigovány současným i výhledovým vývojem cen vstupů!!! Všeobecně k dvojciferným nárůstům uvedených deseti zemí, jen to, že např. pro ČR platí 0,692 *1,064*1,177 = 0,867 (ještě stále 13,3% pod úrovní roku 2008).

Zpráva od World Steel Association v jejím "Krátkodobém výhledu pro r. 2010 a 2011" odhalila, že se světové užití oceli zvýší o 10,7% na 1241 mil. t v r. 2010 po smrštění o 6,7% v r. 2009. S touto prognózou světová poptávka po oceli v r. 2010 převýší předkrizovou úroveň.

Ve zprávě se uvádí, že "pro r. 2011 se předpokládá, že světová poptávka po oceli vzroste o 5,3% a dosáhne historicky nejvyšší úroveň 1306 mil. t. Odraz vynořujících se ekonomik, zvláště Číny, byl rozhodujícím faktorem, který umožnil dřívější, než očekávanou obnovu světové poptávky po oceli".

Rizika zvýšené vrtkavosti cen surovin jsou nadále hlavní starostí pro ocelářský průmysl a jeho zákazníky.

Všeobecným obrazem je zlepšení prognózy, kterou jsme vydali v říjnu minulého roku. Zdá se, že světový ocelářský průmysl je nyní pevně na cestě obnovy. Vynořující se ekonomiky, které si vcelku udržely pozitivní růst během krize, budou nadále vykazovat silný růst, poháněný světovou poptávkou po oceli v budoucnosti, avšak současná obnova v hlavních vyspělých ekonomikách je pomalejší, a projektovaná poptávka po oceli pro ně pro r. 2011 je hodně pod úrovní r. 2007".

Obnova není jen dřívější, ale také silnější, než se čekalo. Byla z velké části poháněna vládními stimulačními balíky a nedávným doplňováním zásob. Reálnou obavou bude, jak si pokrizové makroekonomické politiky poradí s vyvážením financí a inflačními tlaky.

Podle zástupců průmyslu a vlád na schůzce Výboru pro ocel OECD v Paříži ve dnech 6. a 7. května t.r. se globální ocelářský průmysl z recese obnovuje rychleji, než se čekalo, ale síla a doba vzestupů se napříč regionů liší; přes další zlepšení, očekávané v krátké době, možná potrvá roky, než se některé části tohoto sektoru zcela obnoví.

Předseda Výboru pro ocel OECD řekl, že "globální ocelářský průmysl vysílá signály obnovy z recese. Nyní ocelárny celosvětově využívají kapacity výroby přibližně na 80% po poklesu pod 60% na konci r. 2008. Obnova, která začala asi v polovině r. 2009, byla v některých ekonomikách podporována vládními stimulačními výdaji a obnovou zásob. Síla a načasování vzestupu se však podle regionů liší. Vynořující se trhy v Asii jsou v čele obnovy, podporované vládními stimulačními výdaji na infrastrukturu a oživení výrobních aktivit. Poptávka po oceli se ve vyspělých ekonomikách začala zlepšovat v pozdější etapě, vzestup je pomalejší, a k obnově dochází z nižší báze. Spotřeba oceli napříč většiny OECD je stále podstatně pod úrovněmi před recesí v polovině r. 2008".

Krátkodobý výhled naznačuje další zlepšování na trhu, i když některým průmyslům zabere několik let, než se z poklesu zcela zotaví. Avšak prognózují se některé významné změny. Zatímco poslední rozvoje byly poháněny zejména Čínou, budoucí globální výroba, spotřeba a vývoj kapacit budou také tvrdě ovlivňovány dalšími vynořujícími se ekonomikami. Pokud jde o vývoj v Číně, delegáti uvedli, že růst poptávky po oceli může zpomalit, zatímco se kapacity budou dále zvyšovat. Sílí otázky, jak si čínský průmysl poradí s takovou situací, a jaký to může mít vliv na globální trh ocelí. Delegáti vyjádřili svůj zájem o nadcházející politiku rozvoje železa a oceli v Číně, která má být zveřejněna v červnu.

Výrobní zařízení jsou restartována celosvětově. Výsledkem je nedávné zvýšení využití kapacit asi na 80%, nejvyšší úroveň od září 2008. Nicméně se podstatně liší podle zemí".

Podle údajů z veřejných zdrojů růst poptávky po oceli pomáhá zvyšovat průměrné ceny oceli ve všech regionech světa od poloviny r. 2009. Ačkoli průměrné ceny oceli byly začátkem r. 2010 stále podstatně nižší ve srovnání s nejvyššími úrovněmi, zaznamenanými v létě 2008, v některých regionech se nyní vracejí na úrovně, zaznamenané v r. 2007 a na začátku r. 2008. Vyšší ceny surovin také vyvíjejí nahoru směřující tlak na ceny oceli".

Pokud jde o výhledy trhu a problémy, řekl: "Výhled pro trh se v posledních šesti měsících zlepšil díky odrazu vynořujících se ekonomik, zejména Číny. Světová zjevná spotřeba oceli se podle prognózy World Steel Association zvýší o 10,7% na 1241 mil. t v r. 2010 po poklesu o 6,7% v r. 2009. Podle těchto očekávání by světová poptávka po oceli v r. 2010 převýšila předkrizovou úroveň r. 2007. Světová poptávka po oceli se pro r. 2011 podle prognóz zvýší o 5,3% a dosáhne historicky nejvyšší úroveň 1306 mil. t. Rozdíl mezi kapacitami a poptávkou bude však nadále velký, s prognózou OECD pro kapacity na výrobu oceli, naznačujícími nárůst na 1960 mil. t v r. 2011.

Ing. Petr Ambrož